港金管局一週三度干預 動用138.9億護港元

概況

2025年8月5日，香港金融管理局（Hong Kong Monetary Authority，HKMA）為維護港元（Hong Kong Dollar, HKD）與美元的聯繫匯率（peg），一週內第三次進行外匯市場干預，總計動用超過138.9億港元。此次行動對香港貨幣穩定、銀行間同業拆息（Hong Kong Interbank Offered Rate，HIBOR）以及本地房地產和按揭利率產生顯著影響，顯示聯繫匯率制度在面對資本流動與利差交易風險時的脆弱性和重要性。此輪干預發生於2025年8月，為近年來最為集中的一次貨幣保衛戰，受到市場及社會高度關注[1][2][3][4]。

最新發展

2025年8月5日凌晨，香港金融管理局（HKMA）在紐約交易時段再次進場干預，購入64.29億港元，沽出美元，致力維持港元兌美元匯率於7.75至7.85的聯繫匯率區間。這是自7月30日及8月1日以來第三次大規模操作，反映南向資金流出（Southbound capital outflow）、套利交易（carry trade）和美港之間顯著利差持續對港元匯價構成壓力。鑑於近期港股資金外流及本地低利率環境，港元多次觸及「弱方兌換保證」的7.85兌美元水平，迫使HKMA連番出手，抽走市場流動性[1][2][3][4]。

重要事件時序

• 2025年7月30日：香港金融管理局（HKMA）首次於本輪危機中干預購入港元，防止兌美元匯率跌破聯繫匯率區間[1][2][3]。
• 2025年8月1日：HKMA第二次進行大規模市場干預，進一步購入港元以應對資本外流與套利壓力[1][2][3]。
• 2025年8月5日凌晨：在紐約交易時段，HKMA第三次出手，購入64.29億港元，是一週內最大單次干預，累計抽走市場流動性達138.9億港元[1][2][3][4]。
• 2025年8月4日：市場觀察到南向資金單日淨賣出達181億元，為5月12日以來最高，加劇港元匯率壓力[2][3]。

影響分析

香港金融管理局（HKMA）連番干預帶來多重市場層面影響。首先，銀行體系結餘（aggregate balance）持續下降，短期流動性收緊，直接導致同業拆息（HIBOR）波動，大型銀行融資成本上升。HIBOR上升連帶推動房貸（mortgage）利率上揚，對香港樓市（property market）產生下行壓力。其次，維持聯繫匯率制度需大量動用外匯儲備（foreign exchange reserve），市場對於制度可持續性存有疑慮，影響本地及國際信心。此外，美港利差擴大持續吸引套利交易，提升資本流動性風險。本次干預雖顯示HKMA守衛港元決心，但需持續在貨幣穩定、經濟增長與房地產市場健康之間達到平衡[1][2][3][4]。

未來展望

展望未來，市場普遍預期香港金融管理局（HKMA）需維持高度警戒，隨時準備進一步介入以防止港元匯率脫離聯繫匯率區間。若美國聯邦儲備局（Federal Reserve）繼續維持高利率或港股資金流出未止，HIBOR還將繼續震盪，樓市和按揭市場壓力或加劇。專家關注8月中旬至9月初美國經濟數據及聯儲局議息會議動向，將為港元匯率與本地利率提供新一輪指引。同時，政策制定者需審慎管理外匯儲備和流動性風險，維護國際投資者信心，避免連鎖負面效應擴大[1][3][4]。

References

1. https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/2025-08-05/doc-infixywr0755020.shtml
2. https://news.cnyes.com/news/id/6091620
3. https://www.163.com/dy/article/K6745FV105198NMR.html
4. https://finance.sina.com.cn/roll/2025-08-05/doc-infixiyx0991317.shtml
5. https://www.moomoo.com/hans/news/post/56457876/breaking-news-late-at-night-the-hong-kong-monetary-authority