港元借貸成本跌至零水平 金管局大舉干預

概況

2025年7月10日，香港借貸成本大幅下滑至接近零水平，這與香港金融管理局（Hong Kong Monetary Authority, HKMA）積極干預外匯市場，有效維持港元（Hong Kong Dollar, HKD）兌美元的聯繫匯率區間（Currency Peg, 7.75-7.85）密切相關。此舉在國際地緣政治緊張和美元走弱的背景下，進一步穩固了市場對港元及香港金融體系的信心。

最新發展

2025年7月10日，香港金融管理局（HKMA）再次大規模進場，買入美元、賣出港元以抑制港幣升值，並於外匯市場注入流動性。這是自2020年以來，繼2025年5月初紀錄性干預後，再度出現的大手筆操作。5月時，HKMA於紐約時段承接約60億美元賣盤、釋出465億港元，直接回應港元觸及聯繫匯率區間的強方（7.75兌1美元）所帶來的升值壓力。此次行動反映港元因資金流入和美元疲弱而持續面臨升值壓力。HKMA強調將繼續密切監察並有序維護市場穩定。

重要事件時序

• 2020年10月：HKMA上一次進場買入美元、賣出港元。
• 2022-2023年：因港元接近7.85區間下限，HKMA多次賣出美元、買入港元，防止港元貶值。
• 2025年5月3日：HKMA於紐約市承接60億美元賣盤，注入465億港元，創下自2004年以來單日最大規模紀錄。此舉針對資金大量流入、港元觸及7.75兌1美元區間上限。
• 2025年7月10日：港元借貸成本降至接近零，HKMA持續進行外匯干預，以穩定聯繫匯率與市場信心。

影響分析

香港金管局（HKMA）的強力干預顯著鞏固了聯繫匯率制度（Currency Peg），對於維護香港國際金融中心地位及投資者信心至關重要。借貸成本下降有利於本地企業與金融機構融資，促進經濟活力。但大規模流動性釋放也可能帶來資產價格波動與潛在金融過熱風險。由於美元走弱及地區貨幣升值，HKMA的操作同時防止熱錢過度湧入，抑制投機行為、防範系統性風險。這些舉措發出官方明確訊號，表明即使面臨國際不確定性，香港依然有足夠外匯儲備及政策工具維持市場穩定和聯繫匯率制度的可信度。

未來展望

市場預期，若美國聯邦準備理事會（Federal Reserve）進一步降息，國際資本流入香港壓力將持續，港元匯價有可能再度觸及聯繫匯率區間強方，金管局（HKMA）勢必維持高頻率外匯干預。投資者將密切關注港元利率、外匯儲備變化及主要央行貨幣政策動向。未來幾個月內，若區域性緊張升溫或美元出現新一輪波動，香港官方維穩措施和市場信心的考驗將持續。

References

1. https://www.worldjournal.com/wj/story/121347/8715890
2. https://money.udn.com/money/story/6721/8715645
3. https://www.i-meihua.com/Article/Detail/26060
4. https://finance.sina.com.cn/money/bank/bank_hydt/2025-05-13/doc-inewkwaa7163105.shtml
5. https://news.futunn.com/hk/post/59025977/the-hong-kong-monetary-authority-intervened-for-the-fourth-time