聯準會內部降息時點現分歧，7月會議成焦點

概況

根據聯邦公開市場委員會 (Federal Open Market Committee, FOMC) 於2025年7月10日公布的會議紀要，美國聯邦儲備系統 (Federal Reserve, Fed) 內部對於7月底是否降息存在明顯分歧。儘管多數決策者認為隨著通膨壓力趨緩，今年稍晚有望降息，但部分委員關注近期貿易政策下可能推升的物價壓力。這場關於利率前景的辯論不僅攸關美國經濟動能，也影響全球金融市場對於貨幣政策路徑的預期。

最新發展

2025年7月10日，FOMC公布了6月17日至18日會議的紀要，顯示委員會成員對於7月29日至30日即將召開的會議上是否應該降息出現兩派聲音。一派認為當前的通膨情勢已足夠溫和，可考慮提早降息以支持經濟成長；另一派則擔憂總統川普 (Donald Trump) 政府加強徵收進口關稅的政策，可能進一步推升部分商品價格，短期內不宜降息。此外，有少數官員甚至認為2025年全年都不宜調整政策利率。聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 及其他高層官員近期公開發言也展現分歧立場。

重要事件時序

• 2025年6月17–18日：FOMC召開例行會議，討論貨幣政策調整與經濟前景，會議紀要於7月10日公布，揭示委員對於7月降息立場分歧[1]。
• 2025年7月10日：FOMC發布最新會議紀要，披露部分成員支持7月降息，多數傾向今年稍晚再降息，另有成員主張全年不動利率[1]。
• 2025年7月8日：高盛 (Goldman Sachs) 調整對降息時機的預測，認為9月降息的機率超過五成，主要因實際通膨壓力有限及勞動市場出現疲軟初兆[2]。
• 2025年7月初：川普政府再度發出新一輪加徵對日韓等國進口商品關稅的威脅，市場對於貿易政策與物價前景的不確定性升高[3]。

影響分析

此次FOMC內部對降息時點的分歧，凸顯聯準會 (Federal Reserve) 在經濟成長與控制通膨目標間的艱難平衡。一方面，通膨數據顯示壓力緩和，為經濟預留更多支撐空間，特別是在就業市場局部轉弱背景下，降息可望提振借貸與投資動能[2]。另一方面，來自總統川普 (Donald Trump) 政府的貿易壁壘政策，使部分決策者擔憂進口關稅將帶來新的物價上行風險[1][3]。目前大多數企業尚未將關稅成本完全轉嫁終端消費者，但預期未來若貿易緊張加劇，通膨壓力仍有升溫可能[3]。

此政策分歧直接影響金融市場對聯邦基準利率 (Fed Funds Rate) 的預期，進而牽動美元匯率、債市收益率與全球資本流動。對企業與消費者而言，利率走勢將影響融資成本、房貸利率及消費信心，對進出口導向企業尤具關鍵影響。此外，政策時點的不確定性，也讓投資人與企業在未來規劃上需增加風險防範。

未來展望

FOMC將於2025年7月29–30日再次召開利率決策會議，市場將高度關注屆時是否釋出明確降息訊號。目前預期7月會議不大可能實際降息[2]，但9月啟動降息循環的機率逐漸上升。未來需觀察貿易政策是否繼續升級、企業對關稅成本的應對能力、以及勞動市場數據變化。若通膨維持溫和且經濟出現減速跡象，聯準會可能傾向於在下半年逐步降息，相關發展將繼續主導國內外金融市場的走向。

References

1. https://www.investopedia.com/will-the-fed-lower-interest-rates-in-july-policymakers-are-split-fomc-minutes-show-11769229
2. https://www.goldmansachs.com/insights/articles/why-the-fed-may-cut-rates-earlier-than-expected
3. https://www.politico.com/news/2025/07/10/tariff-inflation-fed-powell-economy-bessent-00447209