美聯儲更新政策框架 九月會議成焦點

概況

近期，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve）及其聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee, FOMC）於2025年8月22日進行了重大的政策框架更新，對貨幣政策策略進行調整。這一動作的重要性在於其對未來利率決策、通膨（inflation）治理，以及整體經濟穩定的直接影響。當前聯邦基金利率維持在5.25%至5.5%，通膨雖已較疫情後高峰顯著下降，但仍高於2%的目標。這些發展牽動市場預期，尤其是在2025年9月16日至17日即將召開的FOMC會議前夕。

最新發展

2025年8月22日，聯邦公開市場委員會（FOMC）一致通過了對《長期目標與貨幣政策策略聲明》（Statement on Longer-Run Goals and Monetary Policy Strategy）的最新修訂，這是FOMC每五年一次政策框架檢討的成果。本次修訂強調透明度、問責與政策效能，並反映了自2019-2020年上次檢討以來的重要經濟經驗。執行主席鮑爾（Jerome Powell）同日在懷俄明州傑克森霍爾（Jackson Hole）年會上發表主題演講，重申美國勞動市場穩健、通貨膨脹壓力已明顯減輕、現行利率政策屬限制性，但仍需密切觀察經濟與市場動向。特別提及通膨雖已顯著回落，勞動市場溫和降溫，但失業率略有提升，部分經濟學家開始質疑貨幣緊縮是否過度。

重要事件時序

• 2024年11月：FOMC（聯邦公開市場委員會）宣布啟動新一輪貨幣政策策略檢討。
• 2025年5月：全國各地的聯邦儲備銀行舉辦“Fed Listens”活動及研究會議，徵詢各界意見。
• 2025年8月22日：FOMC一致通過最新的《長期目標與貨幣政策策略聲明》修正案，並於當天由主席鮑爾（Jerome Powell）在傑克森霍爾經濟政策研討會公開說明政策展望。
• 2025年9月16-17日：FOMC召開下一次決策會議，預計針對當前通膨、利率策略、市場流動性進行重點討論並可能調整政策立場。

影響分析

這一系列發展對國內外資本市場、金融機構、借貸主體和普通民眾均產生廣泛影響。首先，更新貨幣政策框架有助於鞏固聯邦準備理事會（Federal Reserve）的政策透明度與預測性，提升市場信心。其次，現階段政策維持高利率，有助於持續抑制通膨，但若失業率上升趨勢持續，可能引發經濟成長下滑與經濟衰退憂慮。對借款人而言，長期高利率意味負擔上升；對金融市場，則加大對未來寬鬆政策的預期敏感度。國際層面，美元資產的吸引力增加，或誘發資本流向美國，對新興市場造成資本外流壓力。

未來展望

隨著2025年9月16-17日FOMC會議臨近，市場將高度關注最新的經濟數據、通膨率、失業率及相關前瞻指引。若通膨持續回落且就業市場維持韌性，部分市場人士預期今年底前有望啟動首次降息，政策利率可能於2026年底逐步下調至約3%區間。然而，若通膨再度反彈或勞動市場惡化，則維持高利率將成為首選。未來需密切監測FOMC聲明與主席鮑爾（Jerome Powell）的公開言論，作為判斷政策走向的重要依據。

References

1. https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20250822a.htm
2. https://www.youtube.com/watch?v=KM7x-7Wt1cE
3. https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20250822a.htm
4. https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm