美聯儲內部分歧：7月降息決策現不確定性

概況

截至2025年7月9日，美國聯邦儲備理事會 (Federal Reserve) 決策者在是否於7月下調利率一事上出現明顯分歧。部分政策制定者認為目前的通脹壓力已經足夠緩解，可以考慮降息，但另有官員因擔憂通脹風險及新一輪關稅政策的潛在影響而持觀望態度。這一討論對美國及全球金融市場、借貸成本與經濟預期具有高度重要性，因聯邦公開市場委員會 (FOMC, Federal Open Market Committee) 的政策導向影響廣泛。

最新發展

2025年7月9日，聯邦儲備理事會 (Federal Reserve) 公布了6月會議紀要，顯示委員之間對7月30日會議是否降息意見分歧。有「數名」委員表示支持7月降息，認為通脹已回落到可接受區間，但多數委員認為儘管有降息空間，目前仍應維持利率不變，直到通脹降至2%目標更具確定性。部分委員警告，總統唐納·川普 (Donald Trump) 持續提高關稅，可能推高消費者價格，使通脹壓力再現，這也是決策趨於保守的重要背景[1][2]。

重要事件時序

• 2025年6月18日：FOMC 會議決定將聯邦基金利率維持在4.25%至4.5%區間。所有委員均一致同意本次決定，並認為經濟增長穩健、失業率低，但同時通脹依然偏高[2]。
• 2025年7月9日：FOMC 公布6月會議紀要，顯示委員對於7月是否降息分歧加劇，部分官員擔憂關稅與貿易政策不確定性對通脹的影響[1]。
• 2025年7月29-30日：FOMC 預定召開下次會議，市場普遍將持續關注是否有利率決策變化[4]。

影響分析

聯邦儲備理事會 (Federal Reserve) 內部分歧，顯示決策環境的不確定性依然高企。若政策偏向鴿派（降息），將有利於借貸成本降低、刺激投資與消費，但可能加大資產泡沫風險。若保持利率不變，則有助於抑制通脹預期，但也可能拖慢經濟復甦步伐。美國的利率政策對全球資本流動、新興市場及美元走勢具有重大影響；對企業和家庭的貸款成本、房地產市場乃至全球貿易結構均有深遠連鎖效應。此外，川普政府 (Trump Administration) 的關稅政策令通脹風險加劇，使貨幣政策制定更為複雜[1][2]。

未來展望

市場現正密切關注2025年7月29-30日FOMC會議。根據現有資訊，聯邦儲備理事會 (Federal Reserve) 需要在通脹壓力、經濟增長及貿易政策等多重因素下謹慎權衡。若消費者通脹進一步放緩，且經濟未顯著轉弱，部分官員可能推動年內有限度降息；反之，如關稅或其他因素推升通脹，則政策可能維持現狀甚至轉為更保守。未來幾個月內，有關通脹數據、勞動市場動態和全球貿易局勢的變化，都將直接影響FOMC的利率決策。

References

1. https://www.investopedia.com/will-the-fed-lower-interest-rates-in-july-policymakers-are-split-fomc-minutes-show-11769229
2. https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250618.htm
3. https://www.federalreserve.gov/releases/h15/
4. https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm