美聯儲內部分歧，7月降息決定成焦點

概況

截至2025年7月14日，美國聯邦儲備委員會（Federal Reserve, 簡稱Fed）內部對於是否在即將於7月29日至30日舉行的聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee, FOMC）會議上調降利率存在分歧。由於通膨率持續高於目標（約2.7%），以及由於貿易政策（特別是總統唐納德·川普[Donald Trump]所推行的關稅措施）所引發的不確定性，決策官員們在應否優先考慮抑制通膨或支撐經濟增長上意見不一。這一情勢對全球金融市場及美國經濟前景具有重大意義。

最新發展

2025年7月14日，克里夫蘭聯邦儲備銀行總裁貝絲·哈默克（Beth Hammack）公開表示，儘管市場期待降息，但目前美國經濟表現依然「非常健康」，主要原因是通膨水準仍在2.7%左右，未見明顯下滑。她指出，去（2024）年秋季的降息是因通膨從7%以上降至3%以下，但目前通膨未進一步降低，因此維持現行較為緊縮的政策立場。哈默克重申，如果未來經濟或就業顯著轉弱，Fed將再次考慮降息。此外，主席鮑威爾（Jerome Powell）也確認，川普政府的關稅政策帶來了企業與消費者層面的不確定性，這成為Fed推遲降息的重要考量背景。FOMC下一次政策會議預定於2025年7月29至30日召開。

重要事件時序

• 2024年秋季：聯邦儲備委員會（Federal Reserve）基於通膨顯著下滑，實施多次降息措施。
• 2025年上半年：通膨率徘徊於2.7%，未見進一步下降，關稅政策導致不確定性上升。
• 2025年6月：FOMC 會議紀要顯示決策官員分歧明顯，一部分成員認為今年內應視經濟情勢降息；另一部分則強調通膨風險仍不能忽視。
• 2025年7月14日：克里夫蘭聯邦儲備銀行總裁貝絲·哈默克（Beth Hammack）重申現行政策立場，主席鮑威爾（Jerome Powell）指出關稅因素影響決策時點。
• 2025年7月29–30日：下一次FOMC會議預定舉行，市場高度關注降息決定。

影響分析

Fed（Federal Reserve）官員分歧反映出美國經濟面臨「兩難」：一方面，維持較高利率可持續壓抑通膨，尤其是在關稅導致價格壓力風險增大的情況下；另一方面，若經濟增長或就業市場轉弱，則可能需要通過降息來刺激經濟。這種不確定性對全球金融市場、企業投資決策與美國民眾借貸成本產生直接衝擊。政策分歧亦使市場波動性提升，增加投資者及企業對未來經濟政策預期的不確定性。若Fed遲遲不降息，可能導致經濟增長前景受壓；但過早降息則風險在於通膨反彈，削弱Fed控制物價的公信力。

未來展望

展望未來，FOMC於2025年7月29至30日的會議是關鍵觀察點。市場將密切留意Fed是否釋放進一步降息訊號，或堅持「觀望」態度。若就業市場或經濟增長顯著惡化，Fed可能採取幅度高達50個基點（basis points）的降息措施。相反，若通膨持續高於目標，決策者或會推遲降息時機。隨著關稅政策及全球經濟環境的不確定性延續，未來數月Fed決策動向將深刻影響市場穩定性與美國經濟走向。

References

1. https://www.investopedia.com/will-the-fed-lower-interest-rates-in-july-policymakers-are-split-fomc-minutes-show-11769229
2. https://fortune.com/2025/07/09/fed-interest-rate-cut-50-basis-points-oxford-economics/
3. https://www.foxbusiness.com/economy/fed-official-reveals-why-americas-economy-remains-really-healthy-despite-holding-off-rate-cuts
4. https://www.federalreserve.gov/releases/h15/
5. https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm