美元兌日圓震盪148關口 央行政策分歧加劇
概況
截至2025年8月12日，美元兌日圓（USD/JPY）在約148.3附近震盪，反映近期美國聯邦準備理事會（Federal Reserve, 簡稱Fed）利率調整與日本銀行（Bank of Japan, 簡稱BOJ）基準利率上調後，外匯市場對政策分歧與風險偏好的再定價。最新盤中與當日中價顯示匯率在148關口上方徘徊，波動性升溫且對消息高度敏感（2025-08-12）。[4][2]
最新發展
8月12日，根據即時報價與統計彙總，USD/JPY報約148.32至148.35，日內小幅走高；交易平臺與數據供應商指稱近一週高點約148.27、低點約146.80，顯示區間波動加劇（東京/全球外匯市場）。[4][2]
8月上旬，伴隨Fed與BOJ政策訊號再平衡，市場出現明顯波動：一方面，交易經濟學（Trading Economics）資料顯示8月11日至12日美元兌日圓續上探148上方，反映美元利差仍具支撐；另一方面，近一週USD/JPY的高低區間收斂於147上下，顯示投資人等待後續政策與數據線索（主席為傑洛姆·鮑威爾［Jerome Powell］與行長植田和男［Kazuo Ueda］的政策路徑）。[4][2]
重要事件時序
以下為近期與今年以來影響日圓的重要匯率與波動節點（均為2025年）：
- 1月8–10日：USD/JPY創今年高位約158–159附近，隨後因利差交易（carry trade）擁擠與對政策轉折的押注加大波動風險。[3][5]
- 4月21–22日：USD/JPY觸及年內低點約140（約140.7–139.9區間），顯示市場對利差與日本政策走向的重新評價。[3][5]
- 7月初至中旬：USD/JPY自143–147區間震盪上行，反映利差與風險偏好變化（7/2約143.6；7/11約147.4）。[1]
- 8月1–5日：USD/JPY在146.9–147.4區間徘徊，進入8月後波動加劇；8月11日附近高點約148.06–148.27，8月12日中價約148.3。[1][2][4]
影響分析
利差與政策分歧仍是主導。Fed維持相對高利率與「更長時間偏高」的利率環境，使美元利差對日圓構成支撐；BOJ雖推進正常化（市場聚焦其正利率與可能的後續調升），但相較美國的名目與實質利率水準仍顯落後，Carry Trade（套息交易）收益尚存，驅動USD/JPY維持在高位區間。[4][2]
波動性上升與風險資產的聯動更強。8月初政策與預期的再定價，導致重新平倉與部位調整增多；當美債殖利率或Fed路徑出現邊際變化時，日圓避險屬性與利差交易的拉鋸加劇，擴大匯率日內振幅，對新興市場資產與全球風險情緒形成外溢—特別是在高槓桿的日圓融資部位上，價格跳動可能引發連鎖減倉。[2][4]
技術與位置面交互作用。年內均值約148附近、上半年高低點跨度大（約159到140），使得148一線成為多空觀望的「再平衡帶」：向上若突破149–150，易觸發追價與空頭回補；向下若跌破146–145，可能引發套息交易減碼、避險買圓升溫。[3][5][2]
未來展望
關注三大主線：（1）Fed利率前瞻與通膨/就業數據—若美國通膨黏著或就業強勁，利差支撐延續；若有更明確寬鬆訊號，USD/JPY面臨回落壓力。（2）BOJ政策正常化節奏—包含政策利率、收益率曲線控制（Yield Curve Control, YCC）後續框架、國債購買步伐；若BOJ釋出更鷹派訊號，日圓或迎結構性支撐。（3）倉位與風險情緒—股債波動、商品價格與風險事件（地緣政治）均可能觸發日圓避險買盤。
模型與市場共識顯示，短線USD/JPY或仍在中高區間盤整；部分機構預估本季末附近可能上看約149，12個月視角或向更高區間延伸，但不確定性取決於Fed與BOJ的政策路徑與數據驅動（屬市場模型與分析師預期，非官方指引）。[4]
References
1. https://www.exchange-rates.org/exchange-rate-history/usd-jpy-2025
2. https://wise.com/us/currency-converter/usd-to-jpy-rate/history
3. https://www.exchange-rates.org/exchange-rate-history/usd-jpy-2025-08-08
4. https://tradingeconomics.com/japan/currency
5. https://www.poundsterlinglive.com/history/USD-JPY-2025
