日圓貶至148.58創新低 央行政策分歧加劇

概況

截至2025年9月4日，日圓（Japanese Yen, JPY）對美元（US Dollar, USD）匯率貶至約148.58，反映外匯市場高度波動性，主要受日本銀行（Bank of Japan, BoJ）升息路徑不明及美國聯邦準備理事會（U.S. Federal Reserve, Fed）升息預期減弱的影響。這使得美、日利率持續擴大，對全球金融市場及投資者信心產生重要衝擊^[3]。

最新發展

2025年9月4日，美元兌日圓（USD/JPY）匯率攀升至148.4720，日圓單日持續走弱，創下一年內近4%的貶值幅度。此波動主要源於日本銀行（Bank of Japan, BoJ）未明確表態貨幣政策調整時程，使市場對日本可能升息預期產生分歧。同時，隨著美國聯邦準備理事會（U.S. Federal Reserve, Fed）即將暫緩升息或放緩升息步伐，市場亦下修美國利率展望，導致美日利差擴大，驅動大量資金流向美元^[3]。

重要事件時序

• 2025年8月：日圓開始呈現明顯走弱，月均匯率變化約0.63%，市場預期BoJ升息步伐緩慢，金融資金持續外流至美元資產^[3]。
• 2025年9月1日：日圓對美元匯率為1JPY=0.006796USD^[1]。
• 2025年9月2日-3日：日圓持續小幅回落，利率分歧預期開始放大^[1]。
• 2025年9月4日：USD/JPY突破148.47，為近年新高點，反映市場對BoJ政策失去信心且美國暫緩升息成主流預期^[3]。

影響分析

這次日圓大幅走貶及市場波動，對不同利益相關者造成明顯影響。首先，日本出口企業短期受惠，因日圓疲弱提升產品國際競爭力；但進口成本上升，消費者可能面臨物價壓力。投資者方面，資金轉向美元資產導致資本外流，造成日本金融市場不穩定。全球市場則因美、日利率差擴大而資金配置調整，增加新興國家貨幣壓力。政策制定者需面對通膨、匯率失衡等挑戰，BoJ與Fed之間政策聯動性增強，可能影響全球利率走勢^[3]。

未來展望

隨著日本銀行（Bank of Japan, BoJ）尚未明確釋放政策轉向訊號，市場預期日圓短期內仍可能保持弱勢，甚至在未來12個月內進一步貶至150.69對1美元^[3]。值得關注的後續發展包括BoJ下一次政策會議內容、Fed後續升息動向及其是否明確收緊政策。此外，全球經濟數據、通膨率及地緣政治風險都將是決定美日利差與匯率趨勢的重要因素。

References

1. https://www.exchange-rates.org/exchange-rate-history/jpy-usd-2025
2. https://alanchand.com/en/exchange-rates/jpy-usd
3. https://tradingeconomics.com/japan/currency
4. https://www.exchangerates.org.uk/JPY-USD-spot-exchange-rates-history-2025.html
5. https://www.poundsterlinglive.com/history/JPY-USD-2025