日圓升至148.97 美關稅與央行鷹派政策推動

概況

截至2025年7月16日，日圓（Japanese Yen）兌美元（USD/JPY）匯率大幅波動，升至148.9680的重要關卡。這一波動與近期美國針對日本產品所實施的高關稅（tariffs）以及日本銀行（Bank of Japan, BOJ）適度偏向鷹派（hawkish）的貨幣政策立場密切相關。儘管如此，美國聯邦準備理事會（U.S. Federal Reserve, Fed）的利率變動尚未被認為是推動近期日圓波動的直接因素。本次發展的重要性體現在全球投資者對日本貨幣政策與美日貿易局勢的高度敏感。

最新發展

2025年7月16日，日圓兌美元急升至148.9680，反映市場對日本政策和貿易動態的緊張情緒。近期，美國在總統唐納德·川普（Donald Trump）領導下，對日本出口產品（特別是鋼鐵及鋁）徵收高達25%的關稅，使日本每年將近20億美元的相關出口面臨挑戰。同時，日本銀行（Bank of Japan, BOJ）決策委員會在6月17日的會議中決議維持無擔保隔夜拆款利率於0.5%，並啟動日債購買額逐步縮減的計劃，著眼於未來通脹壓力增大之下的應對策略。BOJ理事田村直樹（Naoki Tamura）則強調，如通脹上行壓力進一步加劇，BOJ必須果斷加息維護物價穩定。儘管如此，BOJ總裁植田和男（Kazuo Ueda）仍然提醒政策應該保持審慎，因美國貿易政策的不確定性極高。

重要事件時序

• 2025年1月24日：日本銀行（Bank of Japan）將政策利率上調25個基點至0.5%，反映通脹及薪資上升預期[1]。
• 2025年3月19日：日本銀行決議維持利率於0.5%，理由是通脹及薪資增長改善但全球不確定性依舊，外部壓力大且需審慎應對[2]。
• 2025年6月17日：日本銀行宣布將大幅縮減日本國債（JGBs）購買額，並設定至2027年第一季逐季調降實際購債規模[4]。
• 2025年7月3日：BOJ理事田村直樹公開表示必須對通脹風險採取更果斷行動，透露偏鷹的政策傾向[3]。
• 2025年7月16日：日圓對美元匯價攀升至148.9680，美國高關稅及日本銀行政策走向為波動主因。

影響分析

這一輪日圓劇烈波動對多方產生深遠影響。首先，對日本出口型企業來說，美國的新關稅措施（tariffs）直接增加出口成本，削弱國際競爭力。日圓匯價若顯著升值，亦將進一步壓縮這些企業的海外利潤，影響雇用與投資意願。此外，隨BOJ政策立場轉為鷹派，市場預期利率將有進一步上升增強，可能吸引資本回流並推高日圓，對股市與進口企業造成壓力。對消費者而言，若通脹壓力加大，物價上漲可能減弱實質購買力。另一方面，貿易摩擦和全球不確定性也使政策制定者兩難：一方面需防範過度升息傷害經濟，另一方面又需抑制通脹與資金外逃。

未來展望

預料日本銀行（Bank of Japan）將在未來幾個月繼續密切觀察通脹數據及全球經濟變化，評估是否於年底前進一步調高政策利率。現階段，市場聚焦於BOJ每次利率決議及對減債進度的調整。另一方面，美國是否擴大制裁範圍或調升對日關稅仍是值得密切觀察的政策風險。預計2025年下半年，若全球景氣進一步走弱或通脹漸穩，BOJ可能會暫緩更積極的收緊步伐，並加強政策彈性。此外，日圓匯價波動料將持續成為投資者及跨國企業的重要關切焦點。

References

1. https://www.efginternational.com/us/insights/2025/boj-set-to-continue-raising-rates-in-2025.html
2. https://www.irinsider.org/business-and-technology/1eh2gwtqbmhp5ziroh0xeli3xdubzd-ncl9k
3. https://www.markets.com/news/bank-of-japan-hawkish-stance-inflation-risks-262-en-EU
4. https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/mpr_2025/k250617a.pdf
5. https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmsche_minu/opinion_2025/opi250124.pdf