中國8月CPI年減0.4% 連續五次陷入通縮
概況
截至2025年9月15日，中國經濟展現穩健的工業生產及出口韌性，儘管國內需求依然低迷。最新公布的消費者物價指數（Consumer Price Index, CPI）顯示通膨壓力減緩，製造業採購經理人指數（Purchasing Managers' Index, PMI）則反映出溫和活動。鋼鐵與水泥生產於7月持續回升，失業率（Unemployment Rate）與年終趨勢持續受到關注，銀行貸款與房地產行業問題仍然未解，整體仍受全球不確定性與通縮壓力影響。
最新發展
2025年9月11日，中國國家統計局（National Bureau of Statistics of China）發布8月消費者物價指數（CPI）年減0.4%，較7月持平，成為今年第五次陷入通縮，亦創下自2月以來最大降幅。食品價格年減達4.3%，特別是豬肉價格大跌16.1%。非食品通膨則加速至年增0.5%，受惠於住房、醫療及教育等領域增長[1][2][3]。核心CPI（扣除食品與能源）年增0.9%，創18個月新高。服務類價格同樣呈現溫和增長。7月底，鋼鐵和水泥產量顯著回升，出口動能持續保持韌性，而國內失業率維持在監測範圍之內，銀行信貸增長放緩，房地產行業仍面臨壓力。
重要事件時序
- 2025年7月 — 採購經理人指數（PMI）顯示製造業活動溫和回升，出口訂單保持穩定，部分原材料價格回穩。
- 2025年7月 — 鋼鐵（Steel）及水泥（Cement）產量持續增長，表現優於上半年，反映基建需求推動。
- 2025年8月 — 消費者物價指數（CPI）年減0.4%，食品價格為最大拖累。非食品通膨維持正增長，服務業消費回溫[1][2][3]。
- 2025年9月 — 銀行（Banks）信貸業務放緩，房地產（Property Sector）融資困難加劇，政策調整持續觀察。「穩就業」政策推動下失業率維持監控。
影響分析
上述發展對各方產生廣泛影響。消費者物價下跌反映需求疲弱，消費信心受抑，亦加大貨幣政策（Monetary Policy）寬鬆的壓力。鋼鐵與水泥產量提升，預示基建加碼，有助短期拉動工業產值與出口。出口韌性支撐國家外匯及製造業就業，但持續的房地產困境與銀行貸款放緩，對地區經濟穩定造成隱憂。政府面臨需要平衡去槓桿、穩定就業及穩定物價的多重挑戰，必須關注失業率變化和全球需求前景。政策制定者、企業及勞工均需因應內外部環境轉變。
未來展望
預料未來數月，中國當局將持續針對消費與房地產推出支持政策，力求穩定內需及改善信貸環境。值得關注的日期包括年底失業率（Unemployment Rate）及銀行貸款（Bank Lending）數據揭露，房地產調控及進出口法規可能出現新舉措。若全球需求回暖，出口韌性有望增強，惟通縮壓力仍需警惕，政策層面或將加強逆周期調節以維持經濟增長。
References
1. https://www.stats.gov.cn/english/PressRelease/202509/t20250911_1961160.html
2. https://gianlucabenigno.substack.com/p/china-august-25-cpi-inflation-report
3. https://tradingeconomics.com/china/inflation-cpi
4. https://www.statista.com/statistics/271667/monthly-inflation-rate-in-china/
5. https://www.statista.com/statistics/252095/monthly-consumer-price-index-cpi-in-china-by-region/
6. https://data.stats.gov.cn/english/easyquery.htm?cn=A01
7. https://www.focus-economics.com/countries/china/news/inflation/china-consumer-prices-09-09-2025-consumer-prices-post-greatest-decline-since-february-in-august/
8. https://eng.stat.gov.tw/Point.aspx?sid=t.2&n=4201&sms=11713
