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China Key Economic Indicators (CPI, PMI, Unemployment, Import/Export Data, Steel and Cement Production, Bank Lending

中國經濟放緩工業產出零售銷售均低預期

中國經濟放緩工業產出零售銷售均低預期

概況

截至2025年8月，中國經濟發展呈現明顯放緩跡象。根據國家統計局 (National Bureau of Statistics, NBS) 公佈的最新數據，2025年7月工業產出、零售銷售等多項指標均低於市場預期，反映國內消費疲弱、出口前景受美國關稅不確定性影響，以及房地產市場持續低迷。這些變化對中國經濟結構轉型及全球產業鏈都產生重大影響[1][2][3][4]。

最新發展

2025年8月15日，國家統計局 (National Bureau of Statistics, NBS) 發佈數據顯示，2025年7月中國工業生產同比增長5.7%，低於6月的6.8%，為近九個月來最慢增速。零售銷售僅增長3.7%，不僅低於前值4.8%，也明顯不及主流機構預期。房地產指標持續萎縮，投資增速下滑至1.6%。儘管對美出口因關稅暫緩措施而在7月錄得7.2%的年增長，但隨著前置訂單效應消退，工業生產和出口動能正逐步削弱。同期嚴重水災亦使多地工業和零售活動受挫。中國政府則重申要通過宏觀政策提振內需、穩定市場信心[1][2][3][4]。

重要事件時序

  • 2025年7月15日：官方公佈上半年經濟數據，GDP同比增長5.3%，但房地產與私營投資明顯落後[5]。
  • 2025年8月15日：國家統計局公佈7月工業產出放緩至同比增長5.7%；零售銷售增長3.7%，均低於預期，房地產相關指標繼續下滑[1][2][3]。
  • 2025年8月19日：數據顯示7月製造業活動增速降至6.2%，固定資產投資年增1.6%，反映經濟下行壓力加大[1][3]。
  • 2025年8月23日：美國總統唐納德·川普 (Donald Trump) 宣布針對中國進口商品的關稅延長暫停90天，出口企業為應對前景不確定而加快出貨，出口年增7.2%[4]。

影響分析

中國經濟多項指標的放緩，對居民、企業、投資者及全球市場均產生連鎖影響。首先，零售銷售低於預期，代表消費信心依然脆弱，不利於「內需主導」的經濟轉型目標。房地產市場持續下行不僅拖累相關行業，也削弱地方政府財政及居民財富效應。出口成長短期內因「前置訂單」推動，但隨美中貿易摩擦不確定性難以消除，加上下半年外部需求風險，外向型行業面臨調整壓力。對製造業 (Manufacturing Industry)、鋼鐵產業 (Steel Industry) 等產能過剩行業，研判庫存高企與新增訂單放緩將繼續限制投資與產出。宏觀層面，銀行放貸 (Bank Lending) 受房地產與私營企業需求走弱拖累，增加金融體系潛在風險。此外，消費者物價指數 (Consumer Price Index, CPI) 及採購經理人指數 (Purchasing Managers' Index, PMI) 可能進一步承壓，失業率 (Unemployment Rate) 上升風險不容忽視[1][2][3][4]。

未來展望

未來幾個月，預料中國官方將進一步出台財政與貨幣政策支持，包括調降利率、增加公共投資，期望穩定信心及帶動內需。8月底至9月中旬，市場普遍關注消費者物價指數 (CPI)、採購經理人指數 (PMI)、以及就業數據走勢，這些指標將左右對全年增長預期的修正。美中貿易磋商、房地產去庫存政策以及重點產業的出口與銀行信貸條件，也是決定經濟能否企穩反彈的關鍵。中期而言，若內外部需求持續低迷，經濟增速可能面臨下修壓力，並對全球供應鏈產生深遠影響。

References

1. https://www.statista.com/chart/34994/chinas-industrial-output-retail-sales-and-fai/
2. https://www.scmp.com/economy/economic-indicators/article/3321925/chinas-economy-shows-signs-strain-retail-sales-industrial-output-lose-momentum
3. https://www.focus-economics.com/countries/china/news/economic-activity/china-economic-activity-18-08-2025-economic-activity-disappoints-in-july/
4. https://www.latimes.com/business/story/2025-08-22/chinas-economy-lags-in-july-under-pressure-from-tariffs-and-a-weak-property-market
5. https://www.china-briefing.com/news/chinas-economy-in-h1-2025-gdp-trade-and-fdi-highlights/

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