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China Key Economic Indicators (CPI, PMI, Unemployment, Import/Export Data, Steel and Cement Production, Bank Lending

中國經濟上半年增長5.3%超預期表現

中國經濟上半年增長5.3%超預期表現

概況

截至2025年8月初，中國經濟在2025年上半年表現強勁，國內生產總值（GDP）年增5.3%，主要受到工業製造和出口拉動。官方消費者物價指數（CPI）通膨率僅0.1%，顯示物價壓力仍低。這些最新數據反映中國經濟在全球不確定性下具韌性，但強勁增長背後仍有結構性挑戰。

最新發展

2025年7月15日，中國國家統計局（National Bureau of Statistics, NBS）公佈2025年上半年GDP增長5.3%，高於政府全年「約5%」的目標。製造業產出增加6.4%，出口表現尤為突出，7月出口年增5.8%，進口微增1.1%。消費者物價指數（Consumer Price Index, CPI）於8月初報告僅年增0.1%，通縮壓力揮之不去。市場普遍聚焦8月7日即將公佈的製造業採購經理人指數（Purchasing Managers’ Index, PMI）數據，期待進一步洞察下半年工業走勢。雖然國內需求依然偏弱，但銀行信貸維持擴張，有效支撐總體經濟成長。

重要事件時序

  • 2025年7月15日：國家統計局（National Bureau of Statistics, NBS）發佈2025年上半年GDP增長5.3%，工業產出、服務業與出口均為主力驅動[1][2][3][4]。
  • 2025年7月：貿易數據顯示，7月出口較去年同期成長5.8%，進口成長1.1%，主要來自機電產品及新興產業商品出口擴大[1]。
  • 2025年8月初：官方CPI數據公佈，通膨率僅0.1%，市場關注持續通縮隱憂。
  • 2025年8月7日：即將公佈最新PMI（採購經理人指數）數據，成為判斷下半年工業活動的關鍵指標。

影響分析

中國經濟2025年上半年呈現出比預期更強的增長，對出口依賴升高表明全球需求對國內經濟支撐作用仍大，特別是高端製造、鋼鐵和水泥（Steel and Cement）等基礎工業持續增產，有助於上下游就業與地方政府財政。然而，CPI維持極低水準顯示國內需求未明顯回溫，房地產和私營投資持續疲弱，拖累消費和就業。銀行信貸擴張部分緩解企業融資壓力，有助於穩定製造和出口，但民間消費遲滯意味經濟復甦有失衡風險。對本地和國際市場而言，這種「出口拉動型復甦」可能受全球需求波動或貿易摩擦影響較大，若全球景氣轉弱，對中國下半年成長構成挑戰。

未來展望

展望2025年下半年，多數市場機構預期中國經濟增長動力將減緩。出口紅利及部份政策措施（如部分產業刺激）將逐步淡化，而國內消費與房地產復甦仍具不確定性。8月7日的PMI數據將成為短期觀察工業生產動向的重要信號；此外，9月和10月的行業生產與社會消費數據也將受到密切關注。若政府進一步推出刺激內需的新政策，將是支撐經濟持續韌性的關鍵。

References

1. https://www.china-briefing.com/news/chinas-economy-in-h1-2025-gdp-trade-and-fdi-highlights/
2. https://www.efginternational.com/us/insights/2025/china_growth_supports_in_h1_likely_to_fade_in_h2.html
3. https://tradingeconomics.com/china/gdp-growth-annual
4. https://corporate.vanguard.com/content/corporatesite/us/en/corp/vemo/vemo-china.html
5. https://thediplomat.com/2025/07/chinas-h1-economic-data-was-encouraging-but-its-not-out-of-the-woods-yet/

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